作者|招金投资投研部 祁青卿

   6月26日，七国集团(G7)领导人在G7峰会上就禁止从俄罗斯进口黄金达成一致。由于黄金是俄罗斯央行最重要的资产之一，禁止黄金进口可以阻止俄罗斯通过黄金出口获取外汇。这样，就可以达到打击俄罗斯货币体系的信用基础的目的。

虽然，早在3月份，欧美就对俄罗斯外汇储备和黄金进行了冻结，但此举并没有起到打垮俄罗斯卢布体系的作用，卢布表现非常坚挺，甚至创下近七年来的新高。当下，G7针对黄金对俄罗斯采取进一步制裁，意图通过限制俄罗斯黄金出口来弥补此前制裁中的缺口。可见，在极端事件下，黄金在稳定国家经济金融及货币体系的信用基础起到非常关键的作用。

众所周知，黄金是被美元从货币体系中不断弱化其货币属性的。美元成为国际结算货币后，美国通过货币政策调整不断转移本国经济发展困局。但是，金融危机以来，很多国家意识到依赖美元的弊端。特别是很多发展中国家，开始逐步认识到黄金的重要作用，不断调整优化外汇储备结构。金融危机以后，俄罗斯不断提高黄金储备在外汇储备中的比例，以保护本国黄金产业的发展。显然，在应对欧美制裁的过程中，俄罗斯的黄金储备对稳定经济金融及货币体系的重要作用也得到了验证。这将给更多国家以启示，应该适当减少对美元的依赖，提高黄金储备比例，优化外汇储备结构。

欧美禁止从俄罗斯进口黄金这一举措，实际上是在干预黄金市场供求的自由流动。这相当于，减少了黄金一部分供给端的自由输出。从供需角度分析，供给减少，对推高黄金价格水平。同时，这也将促使全球市场意识到黄金避险属性的重要程度，提高通过黄金避险意识，推高黄金避险需求。因此，禁止从俄罗斯进口黄金这一举措，对黄金价格起到了重要的支撑作用。

从需求端来说，G7国家禁止进口俄罗斯黄金并不对全球其他国家具有约束力。俄罗斯出口黄金的渠道并不仅仅面向G7国家，因此，这很难限制俄罗斯通过黄金市场来稳定卢布货币基础。G7国家禁止进口俄罗斯黄金割裂了全球黄金市场的自由流动，带来部分地区供需失衡或者增加了市场交易的环节。

      综合来看，不论是经济金融危机还是地缘政治危机，黄金作为实物货币的魅力都得到了多次印证。黄金作为实物货币，不带有任何政治立场和偏见，默默地担当着货币的角色。当信用货币体系遭受严重冲击的时候，黄金在稳定信用货币体系方面依然扮演着重要角色。