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油价变动暗示墨西哥正在进行2021年的石油对冲

所属分类:信息中心 - 石油化工  更新时间:2020-10-12  浏览:107

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伦敦(彭博社)-墨西哥的石油对冲交易是华尔街最大的年度石油交易,但今年财政部对这笔10亿美元的交易严格保密,甚至宣布交易细节为国家机密。不过,离2021年达成交易的时间已所剩无几,整个石油市场上对其议论纷纷。

每年,这个拉丁美洲国家都通过从华尔街银行购买看跌期权来稳定其石油出口价格。这类交易往往使石油市场动荡,导致石油期权价格剧烈波动。

到目前为止,每次进行交易时,墨西哥及其银行家都避免在市场上留下明显的交易迹象:期权波动率没有出现往常的飙升。

尽管如此,许多证券交易人和代理商(其中一些曾为拥有对冲交易业务的银行工作)怀疑交易仍在进行,并认为墨西哥的交易导致了近期石油价格下跌。

咨询公司Energy Aspects Ltd.的首席石油分析学家阿姆里塔·森(Amrita Sen)在给客户的一份报告中写道:“上周墨西哥着手年度石油对冲之时,石油市场开始出现暴跌。” 由石油顾问转行为投资人的加里·罗斯(Gary Ross)也表示,墨西哥最近几天一直在市场进行交易。

交易迹象

石油交易商和代理商指出了一些潜在的交易迹象。例如,一家代理公司最近在场外石油衍生品市场上对玛雅原油进行报价。玛雅原油是2021年墨西哥主要的混合原油。

其他迹象包括:最近几天涌现了大量的短期看跌期权,以及对2021年价外买权的强劲需求,这可能表明墨西哥石油对冲交易商正在选择一种新的方式来重新为自己投保。过去,交易背后的银行和大型石油公司包括: 高盛集团,花旗集团,摩根大通和摩根士丹利,以及荷兰皇家壳牌公司和英国石油公司的内部交易部门。

然而,到周四下午,交易人和代理商发现一些更常规的迹象,表明墨西哥在市场上进行交易。交易成果是一大部分2021年亚洲式的看跌期权,交易价格约为每桶40美元。墨西哥一直借此进行石油对冲。

墨西哥今年采取了前所未有的措施来避免信息泄漏。首先,它宣布整个对冲为国家机密。其次,据知情人士反映,墨西哥减少了中央银行了解交易细节的官员人数。此外,过去几年在对冲交易中透露关键细节的墨西哥官员也一直守口如瓶。

墨西哥财政部长埃特罗·埃雷拉(Arturo Herrera)上个月表示:“墨西哥原油的对冲市场还不具活力。”“因此,我们不会说何时开始或何时停止。” 副部长加布里埃尔·约里奥(Gabriel Yorio)在最近的一次采访中没有明确表示墨西哥是否会在2021年对冲石油价格

尽管墨西哥在20世纪90年代初进行了首次对冲,但该国直到十年后才公开了当时的年度计划。此后,它每年都进行套期保值,但2003年和2004年除外,当时由于油价上涨未能进行交易。一些交易商推测,墨西哥可能会选择放弃在2021年进行石油对冲,因为随着世界从冠状病毒的影响中慢慢恢复,明年石油价格可能会上涨。

最终选择将在几周后变得清晰。对冲交易时间为12月1日至次年11月30日,因此墨西哥需要在接下来的八周内完成对冲。一般来说,墨西哥在年底告诉国会议员它已经完成了对冲交易。

墨西哥有理由保密。墨西哥政府为这笔交易花费了约10亿美元,保证了2.5亿至3亿桶石油的最低价。该国中央银行代表财政部负责对冲交易,表示任何的信息泄漏都会增加最终成本。

中央银行在2018年的一封信中解释了其对对冲数据保密的原因。信中写道:“未进行对冲交易的几个机构可以利用这些信息进行投机,领先政府购买相同的金融工具,从而大幅提高其价格。” 信中还补充道,已经遇到过这一问题,这表明对冲基金和其他基金已经在对冲交易之前进行了交易。

日益强烈的波动性

“在2015年8月彭博新闻社发布了一系列有关墨西哥石油对冲的文章之后,西德克萨斯中质油和布伦特原油的波动性增强,导致墨西哥银行(the Banco de Mexico)的同行提高了服务费。”

石油交易商不仅关注墨西哥交易成本增加,还把目光投向了对冲,因其会扰乱市场。交易另一方的银行将保险(亚洲式的看跌期权)出售给墨西哥时,他们必须为自己重新投保,这样才能降低布伦特和西德克萨斯中质油的价格。

很多钱都是赌注。墨西哥政府向华尔街支付了10亿美元保险费,而对冲基金的名义成本有时超过200亿美元。如果价格暴跌,墨西哥将从其银行家那里得到一笔巨款。

自从1990-1991年海湾战争期间出石油对冲基金以来,基金已有数次赔付。在全球金融危机使石油价格急剧下跌之后,墨西哥在2009年获得了数十亿美元的大额保险赔付款,而在2015年和2016年,该赔付款又达到了创纪录的60亿美元以上。今年年初,在冠状病毒大流行以及俄罗斯和沙特价格战的双重影响下,油价暴跌。墨西哥因此将获得巨额赔款。

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